Swap valutar: o tranzacție simultană spot și forward

O tranzacție swap este o tranzacție simultană de cumpărare sau vânzare forex la fața locului, împreună cu o tranzacție de cumpărare sau vânzare forex la termen. Pe piața valutară, o tranzacție swap este uneori denumită vânzare și cumpărare sau cumpărare și vânzare.

Să ne uităm la o tranzacție tipică de swap. La 05 ianuarie ^lea, un comerciant intră într - o / tranzacție $ Yen swap (90-80) și cumpără $ 1.000.000 la 99.80 și, în același timp, este de acord să vândă $ 1.000.000 la 98,90 (spot 99.80 - 90 puncte swap), o lună mai târziu, la 5 februarie ^a. Să ne uităm la fluxurile de numerar pentru această tranzacție.

5 ianuarie	5 februarie
+ 1.000.000 USD	- 1.000.000 USD
-99 990000 de euro	+ Yen 98.900.000

Una dintre caracteristicile principale ale unei tranzacții swap este că nu există expunere valutară, deoarece tranzacția spot se potrivește exact cu tranzacția forward opusă.

Acest lucru se datorează faptului că, dacă rata spot se deplasează de la 99,80 la 99,60, cursa forward a swapului valutar se va deplasa în tandem, astfel încât să păstreze diferențialul de 90 de puncte swap - care reflectă diferențialul ratei dobânzii dintre dolar și yen.

• Spot rata de schimb $ 99.80 -90 puncte swap rate forward $ / yen 98.90
• Vedeți rata de schimb în avans a punctelor de schimb $ 98.90 -90 $ / Yen 98.00

Diferențialul de dobândă în dolari / yeni rămâne același și nu există expunere valutară.

Cum este cotat un swap?

Rata la fața locului este de 1,3340 - 1,3345, iar un trezorier corporativ sună la o bancă și solicită o cotă swap de o lună de lire sterline / $. Banca cotează rata de swap la o lună de 130-120. Observați că rata swapului este cotată exact la fel ca o rată forward de o lună. Trezorierul corporativ vrea să cumpere și să vândă lire sterline pentru o lună. Întrucât vinde sterlină la termen, el va lua o rată de ofertă a băncii de 130 de puncte swap. Acum, pentru partea de cumpărare a tranzacției, banca ar folosi în mod normal o rată medie între oferta și rata spot la ofertă. După cum am discutat anterior, atâta timp cât diferența dintre rata spot și rata forward sunt punctele swap citate - în acest caz 130 puncte swap - nu contează unde este nivelul ratei spot.

Deci, trezorierul corporativ a vândut sterlină la 130 de puncte swap cu o lună înainte. Care este rata directă directă? Dacă punctele forward cotate (în acest caz 130-120) sunt descendente de la stânga la dreapta, atunci moneda de bază, în acest caz sterlină, are o reducere forward (ratele dobânzii în sterlină vor fi mai mari decât dobânzile în dolari) și punctele sunt deduse din rata spot. Dacă punctele înainte urcă de la stânga la dreapta, punctele sunt adăugate la rata spot.

Să ne uităm la fluxurile de numerar din acest exemplu și să presupunem că trezorierul corporativ vrea să cumpere 1.000.000 de lire sterline și să vândă 1.000.000 de lire sterline pe partea anterioară a swapului.

Valute Spot / Forward	+/-	Rată
£ spot	+ 1.000.000	1.3342
$ spot	- 1.334.200
£ înainte	- 1.000.000	1.3212
$ înainte	+ 1.321.200

De ce să utilizați un swap valutar?

Există patru motive principale pentru care o companie ar putea dori să facă un swap valutar. Primul și cel mai probabil este să speculăm cu privire la o schimbare a diferențialelor de dobândă. De exemplu, un trezorier corporativ ar putea avea investiții sau active sterline și să aibă pasive în dolari. Trezorierul ar putea simți că diferența de dobândă dintre Regatul Unit și SUA s-ar putea reduce în luna următoare. Compania ar putea dori să facă un swap de o lună și să vândă sterlina la fața locului și să o cumpere înapoi.

Cotații swap £ / $ = spot 1.3350-60 și o lună înainte 150 - 140

Compania vinde 15.000.000 de lire sterline la 1.3355 spot și cumpără 20.032.500 de dolari

Compania cumpără 15.000.000 de lire sterline la 1.3215 forward și vinde 19.822.500 de dolari

Să presupunem că în cursul zilei ratele dobânzilor din Marea Britanie au fost mai mici. Compania îi solicită băncii o ofertă de swap valutar pe o lună. Banca cotează 110-100, arătând că ratele dobânzilor s-au redus. Compania face apoi un swap opus și cumpără sterlină la fața locului și vinde sterlină înainte la 110 puncte swap. Să analizăm toate fluxurile de numerar, presupunând că rata spot este în jur de 1,3350. Din tabelul de mai jos, veți vedea că compania obține profit de 45.000 de dolari pe swap-uri valutare back-to-back.

Data la fața locului	Puncte de schimb	Data de redirecționare
1 februarie 2010		1 martie 2010
- 15MM GBP + 20.032.500	150/140	+ 15MM-19.822.500 GBP
+ 15MM-20.025.000 GBP	110/100	- 15 mil. GBP + 19.860.000
+ 7.500 USD		+ 37.500 USD

Operațiuni de finanțare

O companie ar putea găsi mai ușor să împrumute dolari offshore pentru o perioadă de trei luni, mai degrabă decât pe piața sa internă. Împrumutarea dolarului utilizând o tranzacție swap le permite să facă acest lucru fără a suporta niciun risc valutar. În esență, ei ar cumpăra dolarii de care aveau nevoie la fața locului și le vor vinde cu trei luni înainte.

Extensii înainte și transferuri

O companie britanică a contractat să cumpere bunuri la o anumită dată din Japonia, plătind bunurile în yeni. Din anumite motive, expedierea este întârziată cu câteva săptămâni, iar compania nu dorește să stea pe yeni, deoarece va avea o expunere valutară. Deci, poate intra într-un swap valutar și poate vinde yenii la fața locului pentru lire sterline și poate cumpăra din nou yenul atunci când au nevoie de ei. În acest fel, compania nu are nicio expunere valutară.

Arbitraj de interes

Atunci când o companie are o vedere asupra diferențelor de dobândă viitoare între două valute, acestea pot utiliza swap valutar pentru o tranzacție forward contra forward. Aceasta este o formă de arbitraj de interese. Tranzacția forward versus forward implică un swap de cumpărare / vânzare sau vânzare / cumpărare pentru o scadență și un swap opus pentru o scadență diferită. Așa ar putea arăta fluxurile de trezorerie presupunând o tranzacție forward / yen în raport cu forward.

18 ianuarie Spot + 1 milion de dolari - 99.500.000 de yeni la 99,50

18 februarie înainte - 1 mil. USD + yen 98.900.000 la 98,90

18 ianuarie Spot - 1 milion USD + 99 600 000 Yen la 99,60

19 aprilie înainte + 1 milion USD - 98.100.000 Yen la 98,10

Obținerea unui profit de 900.000 Yen (aproximativ 9.000 USD) din tranzacția forward versus forward.