Ce este un IPO și cum să investești într-unul (6 scenarii)

Ar trebui să investiți într-o ofertă publică inițială?

Plănuiți să investiți într-o IPO? Trebuie să știi în ce te bagi. Pentru a înțelege cel mai bine ce este un IPO, să definim mai întâi termenul.

IPO înseamnă Offerta Publică inițială. Este momentul din viața unei noi companii când acțiunile sale de acțiuni sunt oferite publicului larg prin listări la diferitele burse de valori prin serviciile agenților de bursă.

Iată ce spune Warren Buffet despre investiția într-una: „Investiția IPO este un joc prost și investitorii sunt mai bine să stea departe de ei decât să investească în ei”.

Consensul general de pe piața bursieră susține această afirmație și spune că investitorul mediu de acțiuni ar trebui să stea departe de ofertele IPO.

Deci, de ce există atât de multă emoție ori de câte ori o acțiune face IPO? De ce atât de mulți publici care investesc în acțiuni înnebunesc în dorința de a intra în joc?

Nu pretind că sunt un expert în domeniul investițiilor IPO, dar știu suficient pentru a oferi un răspuns la această întrebare, arătând exemple de diverse scenarii (șase dintre ele) care ilustrează ce s-ar putea întâmpla cu o investiție în IPO pe scurt pe termen lung și pe termen lung.

Înainte de a intra în carnea acestui articol, permiteți-mi mai întâi să le dau cititorilor care s-ar putea să fie oarecum în întuneric cu privire la ce sunt IPO-urile și cum apar. Următoarea cronologie a evenimentelor din viața unei companii nou formate va oferi cititorilor o idee bună despre modul în care această creatură numită IPO este născută și hrănită.

Nașterea unei companii

La începuturile sale foarte timpurii sau la început, o afacere poate începe cu doar un concept în mintea creatorului. Ar putea fi o invenție de produs nou sau o schemă de servicii nou concepută. Creatorul / inițiatorul își transformă apoi conceptul într-o ființă materială prin formarea unei afaceri care să promoveze și să vândă creația sa către lumea exterioară.

În cele mai multe situații, creatorul / inițiatorul nu posedă toate resursele și calificările necesare pentru a pune la punct afacerea. Finanțarea, cunoștințele de marketing, cerințele legale și competența de producție sunt doar câteva dintre elementele esențiale necesare pentru o nouă afacere. Partenerii pot fi chemați pentru a furniza aceste cerințe.

Acest prim grup de investitori / parteneri este ceea ce este mai bine menționat ca fiind fondatorii întreprinderii nou formate. Majoritatea, dacă nu toți, dintre acești fondatori își investesc proprii bani pentru a finanța proiectul în primele sale încercări de a intra pe piață. Pe măsură ce afacerea crește, vine un moment în care fondatorii se confruntă cu nevoia de infuzie de mai mult capital pentru a finanța creșterea continuă a companiei infantile.

După epuizarea fondurilor personale, a familiei și a prietenilor, precum și a împrumuturilor externe, este posibil ca resursele financiare ale companiei să nu mai fie suficiente pentru a susține proiectele ambițioase ale companiei. Poate că a ajuns la un punct în care este necesară o mare infuzie de capital pentru a-și menține impulsul de creștere.

Angel Investors (Investitori externi) și firme de capital de risc

Acesta este momentul în care fondatorii pot apela la investitori externi, invitând investitori îngeri sau firme de capital de risc să infuzeze finanțarea necesară. Un investitor înger este un individ privat bogat sau un grup de persoane bogate care investesc într-o companie nou-înființată sau tânără cu scopul de a asista compania în realizarea obiectivelor sale de afaceri și, sperăm, să încaseze profituri considerabile din succesul său.

O firmă de capital de risc este foarte asemănătoare cu un investitor înger. Firmele de capital de risc sunt de obicei firme corporative cu propriul set de acționari sau parteneri al căror scop principal este să investească bani de bază sau finanțare suplimentară în noi afaceri promițătoare. Încearcă să dezvolte o companie tânără într-o poziție de putere financiară și o valoare atât de mare încât să poată fi oferită publicului larg ca o companie cu un viitor profitabil foarte promițător. Acesta este scopul final al firmei de capital de risc. Să vândă acțiunile companiei către publicul larg la un preț mult mai mare decât au plătit și acest lucru se realizează printr-o Ofertă Publică inițială de acțiuni.

De ce este nevoie ca o companie să fie publică?

Există trei motive principale pentru care o companie privată ar dori să-și ofere acțiunile publice și astfel să devină o corporație publică. În primul rând este că o ofertă publică permite unei companii să ajungă la o bază de capital enorm de largă pentru a strânge fonduri de capital suplimentare.

Un alt motiv poate fi faptul că fondatorii originali împreună cu investitorii înger și / sau cu capitalii de risc ar dori să adauge valoare acțiunilor lor printr-o ofertă publică. O ofertă publică inițială, sau IPO, devine o licitație publică de acțiuni de facto atunci când este listată la o bursă. În aproape toate cazurile, prețul acțiunilor este licitat frenetic de cumpărătorii anxioși care cred că intră la nivelul solului unei noi corporații promițătoare.

Un al treilea motiv este că IPO face mai ușor pentru fondatorii de companii și investitorii de acțiuni ulteriori să își tranzacționeze acțiunile pe piața deschisă.

Care este procesul implicat într-o ofertă publică inițială?

Primul pas este numirea unui manager care să întreprindă procesul lung și costisitor de parcurgere a tuturor legalităților de obținere a aprobărilor pentru a oferi acțiunilor companiei publicului investitor. Aici intră în joc băncile de investiții.

Banca de investiții desemnată sau un consorțiu de bănci de investiții vor subscrie procesul IPO. Prin aceasta se înțelege că acceptă să își asume responsabilitatea totală pentru toate acțiunile necesare pentru a aduce compania prin toate fazele procesului IPO. Aceasta include absorbția tuturor cheltuielilor și costurilor implicate, care pot fi destul de substanțiale în cursul foarte lung al realizării obiectivului său principal de ofertă publică.

Printre altele, ei se ocupă de pregătirea documentului / broșurii foarte importante numite „prospect”. Această broșură oferă investitorilor informații materiale, cum ar fi o descriere a activității companiei, situații financiare, biografii ale ofițerilor și directorilor, informații detaliate despre compensarea acestora, orice litigiu care are loc, o listă a proprietăților materiale și orice alte informații importante ^(Wikipedia). Acest prospect este distribuit de către consorțiul de subscriere și firmele de brokeraj către potențiali investitori.

Coperta mostră a unui prospect IPO

Pentru serviciile lor, consorțiului de bănci de investiții li se garantează o mare parte din toate acțiunile nou emise din IPO. Consorțiul este obligat să cumpere toate acțiunile pe care le-a subscris să le cumpere. Prețul acțiunii este oferit consorțiului la un preț redus și în acest mod se obține plata pentru serviciile lor.

Consorțiul își poate vinde acțiunile în mod public pe piața bursieră (la sau după data IPO) la prețul de piață predominant. Este aproape sigur că prețul acțiunilor tranzacționate la bursă va fi mai mare decât prețul subscris, deoarece, în mod deliberat sau nu, acțiunile pre-IPO sunt întotdeauna subevaluate. Acest lucru a fost istoric cazul în aproape fiecare IPO.

Exemplu: o companie emitentă poate prețui acțiunile sale pre-IPO la 10 USD, dar le poate oferi consorțiului la un preț redus de 8 USD sau la orice preț sub 10 USD. La data IPO, acțiunile pot intra pe piața publică la un preț de 15 USD sau mai mare, caz în care consorțiul va face o ucidere în exploatațiile sale.

Cine ajunge să cumpere acțiuni la prețul pre-IPO?

Din păcate, pentru investitorul mediu de acțiuni, care este denumit investitor extern, nu este ușor. De fapt, este aproape imposibil ca investitorul mediu extern să achiziționeze acțiuni nou emise la prețul pre-IPO.

Aceasta se întâmplă într-o ofertă IPO.

După ce s-au respectat toate legalitățile necesare, compania emitentă și consorțiul băncii de investiții sunt acum gata să aloce acțiuni IPO tuturor părților interesate la un preț pre-IPO. Se stabilește un preț și o dată pentru eliberarea acțiunilor publicului larg care investește. Dar înainte de această dată, părțile care dețin acțiuni pre-IPO încep să aloce acțiuni clienților și prietenilor lor cei mai apreciați. Majoritatea acestora sunt investitori instituționali și marii brokeri și case de investiții precum Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade și mulți alții. Destinatarii acțiunilor pre-IPO cărora li s-au alocat acțiuni își alocă la rândul lor porțiunile propriilor clienți cei mai apreciați.

Cine sunt clienți valoroși care obțin acțiuni pre-IPO?

În funcție de firma de brokeraj utilizată, clienții evaluați se încadrează în mod normal în una sau mai multe categorii. Cei cu conturi care au active de cel puțin 250.000 dolari la firmă, cei care au tranzacționat blocuri mari de acțiuni de mai multe ori într-o perioadă de timp, să zicem de 30 sau mai multe ori pe parcursul a 12 luni, sau cei cu portofolii mari de acțiuni sub intermediere managementul direct al firmei.

Pot exista alte cerințe cerute de fiecare firmă pe care un client trebuie să le îndeplinească pentru a se califica pentru recompensă. Dacă un investitor extern nu îndeplinește aceste cerințe, va trebui să cumpere acțiuni pe piața deschisă la data IPO.

Contrar înțelepciunii bursiere IPO-urile pot fi de fapt investiții bune

În timp ce majoritatea specialiștilor pricepuți de pe piața de valori vă vor sfătui să nu investiți într-o IPO viitoare, există situații în care IPO-urile au fost investiții bune. Totuși, trebuie să fim conștienți de faptul că cumpărarea unui stoc IPO este o simplă speculație. Este un pariu că compania pe care o cumpărați va deveni o afacere atât de reușită încât vă va permite să obțineți profituri fantastice mai târziu.

Cazurile de succes, cum ar fi stocurile FANG, sunt întotdeauna în minte atunci când ne gândim să obținem profituri din IPO-uri. FANG înseamnă F acebook, A mazon, N etflix și G oogle. Aceste companii au adus bogății de neimaginat celor care au investit în ele la ofertele lor inițiale publice. Unele altele care au oferit mari randamente (începând cu această scriere) sunt Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), pentru a numi doar câteva. Rețineți că acestea sunt rare și nu se întâmplă frecvent.

Pe cealaltă parte a gardului există acele IPO-uri care au fost dezamăgiri totale pentru cei care au cumpărat în ziua IPO. Comparând câștigătorii cu învinși, pare să existe un număr par de ambele părți. Cu toate acestea, pe termen lung pare să existe mai mulți câștigători decât învinși. Ne spune acest lucru că investiția pe IPO pe termen lung este calea de urmat?

Să aflăm.

6 Scenarii de când să investească în IPO-uri

Am analizat IPO-urile anterioare din anii trecuți și am conceput șase scenarii diferite de investiții în ele. Cele șase situații ale momentului de investiție și datele lichidării sunt ilustrate în tabelele următoare. Analiza mea acoperă IPO-urile selectate aleatoriu în anii 2015 și 2016, în total șaisprezece.

Dacă aș investi 5.000 USD în fiecare IPO, capitalul meu total investit pentru cei doi ani 2015 și 2016 ar fi fost de 80.000 $ (5.000 $ x 16 IPO).

Scenariul 1

În primul scenariu prezentat în Tabelul 1, am presupus să cumpăr fiecare acțiune la primele date ale IPO și să vând sau să închid poziția o săptămână mai târziu. Din cele 16 acțiuni în care am intrat, 7 au fost câștigători și 9 au fost învinși. Presupunând că am investit 5.000 de dolari în fiecare acțiune la fiecare dată IPO, rezultatul deținerii de o săptămână este o mică rentabilitate pozitivă în dolari (85.923 dolari), în ciuda a 9 acțiuni pierdute și a doar 7 câștigători. După cum se poate vedea din tabel, Shopify și Fitbit au fost câștigători atât de mari încât au compensat toți cei care au pierdut.

Scenariul 2

În al doilea scenariu, Tabelul 2, am cumpărat fiecare acțiune la primele date ale IPO-urilor și le-am vândut o lună mai târziu. Au fost 9 câștigători la 7 învinși, cu valori mai bune la sfârșitul dolarului și rate procentuale mai mari de câștig.

Scenariul 3

Acum trecem la scenariul 3, Tabelul 3. Acțiunile IPO au fost cumpărate în prima zi și vândute 6 luni mai târziu. Aici găsim 10 câștigători față de doar 6 învinși. În acest caz, în ciuda numărului mai mare de poziții câștigătoare, rezultatul final nu a fost la fel de bun ca primele două situații.

Scenariul 4

În scenariul 4, Tabelul 4, stocurile IPO au fost deținute pe termen lung până la 22 martie 2018, data la care a fost scris acest articol. IPO-urile anterioare au avut loc mai mult de doi ani, iar cele ulterioare mai mult de un an.

Pe 22 martie 2018, portofoliul de acțiuni IPO a produs 10 câștigători și 6 învinși, rezultând o valoare totală de 149.810 USD. Aceasta reprezintă o rentabilitate a investiției de 87% (149.810 ÷ 80.000). Nu este o rentabilitate proastă pentru o perioadă de deținere mai mică de trei ani.

Scenariul 5

Acum să vedem ce se întâmplă dacă modificăm puțin situația. În loc să cumpăr stocul IPO în prima zi a ofertei, să presupunem că am cumpărat fiecare dintre ele la 1 săptămână după fiecare dată de lansare.

Acest scenariu a produs cel mai mare număr de câștigători față de învinși. Chiar dacă valoarea totală nu a fost la fel de bună ca cea din Scenariul 4, a returnat totuși un ROI bun de 70%.

Scenariul 6

În acest scenariu, am cumpărat stocurile IPO la o lună după datele lor de lansare.

La fel ca în scenariul 5, acest program a produs același număr de câștigători, dar valoarea totală a fost chiar mai mică decât scenariul 5.

Concluzie

Pe baza cifrelor pe care le-am prezentat în acest articol, este sigur să spunem că investițiile pe IPO pe termen lung au un sens bun pentru investiții?

Ceea ce spun numerele este că nu ar trebui să investești într-o IPO cu așteptarea de a face o crimă într-o perioadă scurtă de timp. Dar, pe termen lung, se pare că IPO-urile sunt investiții bune.

Numerele arată, de asemenea, că este logic să introduceți o problemă IPO în prima zi de lansare, mai degrabă decât să așteptați o săptămână sau o lună.

Pentru cei care cred că IPO-urile sunt de natură speculativă, cifrele prezentate aici merită să speculeze în IPO-uri.

Cititorul trebuie să țină cont de faptul că stocurile prezentate în acest articol au fost selectate la întâmplare. Mă întreb ce ar arăta numerele dacă am face același exercițiu, dar am include greutăți atât de mari precum stocurile FANG și Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) și Baidu (BIDU).

Vă las pe voi să trageți propriile concluzii.