De ce toată lumea vorbește despre o curbă a randamentului inversat

Știrile din această săptămână au fost pline de titluri care avertizau despre potențialele pierderi financiare și totul se concentrează pe trei cuvinte: „Curba randamentului inversat”. Ce înseamnă asta de fapt? Vom vorbi despre obligațiuni versus acțiuni, ce înseamnă de fapt o curbă a randamentului inversat și de ce este atât de importantă.

Risc ridicat și risc scăzut

Înainte de a ne arunca cu capul în subiect, să vorbim despre risc. Pur și simplu, cu cât vrei să-ți asumi mai multe riscuri, cu atât poți câștiga mai mulți bani. Cuvântul „potențial” este cheia: mai mult risc înseamnă mai multe șanse să nu câștigi atât de mulți bani pe cât te-ai așteptat, sau chiar mai rău, vei pierde bani.

Dacă doriți să investiți mai sigur, recompensele potențiale sunt mult mai mici. Dar asta înseamnă și că vă reduceți șansele de a pierde bani.

Revenire din acțiuni vs. obligațiuni

Stocuri: investiții riscante

Când te gândești să investești, oamenii se gândesc adesea la bursă. Prețul unei acțiuni nu este fix; crește sau coboară în funcție de performanța unei companii.

Prețurile acțiunilor sunt riscante; le cumpărați pentru că credeți că prețul va crește, dar nu există nicio garanție că se va întâmpla. Ar putea crește cu un procent sau 15% sau ar putea coborî. Câștigi bani numai dacă poți vinde acțiuni pentru mai mult decât ai plătit.

Dacă sunteți în căutarea unei investiții mai sigure, atunci trebuie să vă uitați în afara pieței de valori.

Obligațiuni: (în cea mai mare parte) investiții sigure

La fel ca companiile, guvernele și municipalitățile trebuie adesea să împrumute bani. Acestea fac acest lucru prin vânzarea de obligațiuni. O obligațiune este ca un IOU: le împrumutați bani și promit să le restituie cu dobândă.

Obligațiunile sunt mult mai sigure decât acțiunile, iar investitorii știu că probabil ar putea obține o rentabilitate mai mare din acțiuni. Dar o rată de rentabilitate mai mică este un bun compromis pentru liniștea sufletească.

Cumpărați obligațiuni pentru o perioadă de timp stabilită - să zicem, zece ani. Veți primi dobânzi plătite din acea obligațiune în mod regulat (de obicei la fiecare șase luni), iar rata dobânzii este randamentul. La sfârșitul perioadei de timp stabilite (când scadența obligațiunii), veți recupera investiția inițială.

Randamente și curbe de randament

În general, dacă împrumutați bani unui guvern sau unei companii pentru o perioadă mai lungă de timp, veți obține o rată a dobânzii sau un randament mai mare.

Împrumutarea banilor pentru câțiva ani înseamnă că nu îi puteți folosi pentru altceva (ceea ce economiștii numesc cost de oportunitate). Deci, împrumutatul trebuie să îl facă mai atractiv pentru dvs.

Asta înseamnă că, dacă cumpărați o obligațiune pe 10 ani, doriți să obțineți o rată a dobânzii mai mare decât dacă cumpărați o obligațiune pe 2 ani, pentru a compensa inconvenientul de a nu avea banii dvs. atât de mult timp. Și, istoric, așa s-a rezolvat.

Până recent.

Curbe de randament: 2 ani versus 10 ani (2018-2019)

Curbe de randament: 3 luni versus 10 ani (2018-2019)

Curba randamentului inversat

Aceste diagrame arată randamentele obligațiunilor pe 3 luni, 2 ani și 10 ani pentru obligațiunile Trezoreriei în 2018 și 2019. În cea mai mare parte a timpului, ați putut obține o rată a dobânzii mai bună - un randament mai mare - prin cumpărarea o obligațiune pe termen mai lung. La asta te aștepți.

Dar decalajul s-a redus; randamentul obligațiunilor pe 10 ani a scăzut până la punctul în care nu a fost mult mai mare decât o rată a obligațiunilor pe 2 ani. Și apoi, miercuri, 14 august, randamentul obligațiunilor pe 10 ani a scăzut mai puțin decât randamentul obligațiunilor pe 2 ani. Aceasta este curba renumită a randamentului inversat.

De ce este importantă curba randamentului?

Deși acțiunile sunt mai riscante decât obligațiunile, acest risc vine cu o recompensă; dacă puteți tolera creșterile și coborârile pe termen scurt, acțiunile oferă, în general, o rentabilitate mai mare a investiției pe termen lung. Deci, investitorilor le place să introducă bani pe piața bursieră pentru că, deși este foarte volatil de la o zi la alta, tinde să crească. Obligațiunile sunt mai sigure, dar nu la fel de profitabile.

Dar acum economia generală pare mai cutremurată. Companiile nu au performanțe atât de bune și există multe semne că urmează mai rău. Investitorii devin din ce în ce mai pesimisti cu privire la cât de profitabile vor fi companiile în anul următor sau mai mult. La un moment dat, investitorii își pierd încrederea, își vând acțiunile pentru a încerca să evite să piardă bani și, în schimb, cumpără obligațiuni, deoarece sunt mai sigure.

Aceasta, la rândul său, înseamnă că randamentele scad. Vechea axiomă despre cerere și ofertă este adevărată; dacă cererea crește pentru obligațiuni, guvernul nu trebuie să plătească o rată a dobânzii atât de mare pentru a atrage investitori.

Există o mulțime de tipuri de obligațiuni, unele până la 30 de ani. Dar ratele obligațiunilor de 2 ani și 10 ani au fost în mod tradițional o comparație extrem de importantă și sunt atent urmărite.

Indicator de recesiune

Fiecare recesiune din ultimii 60 de ani a avut loc după un semnal inversat al curbei randamentului.

Va exista o recesiune?

Formularea este importantă!

• Fiecare recesiune din ultimii 60 de ani a avut loc după inversarea curbelor de randament.

Dar!

• NU fiecare apariție a curbei randamentului inversat a fost urmată de o recesiune!

Cu alte cuvinte, este important și este un semn de avertizare pentru economiști, dar nu înseamnă că o recesiune este inevitabilă. Economia este o mașină complicată, cu multe piese în mișcare, iar un singur semn de avertizare de la sine nu este suficient pentru a face un pariu sigur că va exista o recesiune.

Un alt punct de reținut este că acest lucru nu se întâmplă imediat. Când a existat o recesiune după o inversare a curbei randamentului, a durat în medie 22 de luni de la semnalul de avertizare al unei curbe de randament inversat până la începutul oficial al unei recesiuni.

Rezumând

• O inversare a curbei randamentului înseamnă că obligațiunile de trezorerie pe termen scurt oferă o rată a dobânzii (randament) mai mare decât obligațiunile pe termen lung.
• O investiție pe termen scurt plătește de obicei mai puțin decât o investiție comparabilă pe termen lung, deci acest lucru este îngrijorător.
• Este considerat pe scară largă ca un semn important care este adesea urmat de o recesiune.
• Dar nu este infailibil; o curbă a randamentului inversat uneori nu este urmată de o recesiune.

Acum știți ce este o curbă a randamentului inversat și de ce este atât de importantă. Rețineți că nimeni nu poate prezice cu certitudine ce se va întâmpla în economie în următoarele 12 luni sau doi ani. Dar putem fi siguri că vor exista o mulțime de speculații!

• Obligațiuni - Investor.gov

  Ce sunt obligațiunile? O obligațiune este un titlu de creanță, similar cu un IOU. Împrumutații emit obligațiuni pentru a strânge bani de la investitori dispuși să le împrumute bani pentru o anumită perioadă de timp. Când cumpărați o obligațiune, împrumutați emitentului, care poate fi un guvern,

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  O curbă a randamentului inversat marchează un punct pe un grafic în care investițiile pe termen scurt în obligațiuni ale Trezoreriei SUA plătesc mai mult decât cele pe termen lung.