Abordări ale evaluării întreprinderilor mici

Evaluarea financiară a întreprinderilor de servicii

Indiferent dacă evaluează o afacere pentru cumpărare sau caută să vândă, este crucial pentru proprietarii de întreprinderi mici și mijlocii să înțeleagă fundamentele evaluării afacerii.

O concepție greșită obișnuită a proprietarilor de afaceri mici este că valoarea companiei lor se bazează pe câți bani au investit în ea. Deși aceasta poate fi o evaluare mai precisă a valorii unei afaceri cu activități mari, aceasta nu ține seama de valoarea actuală a activelor companiei și de rentabilitatea viitoare potențială.

Evaluarea bazată pe active este deosebit de nesigură în întreprinderile de servicii.

Valoarea unei firme de arhitectură sau contabilitate, de exemplu, nu este legată de cât de mult a investit actualul proprietar în afacere. Valoarea afacerii este în serviciile pe care le oferă clienților. Cu excepția cazului în care potențialul cumpărător dorește doar proprietatea imobiliară sau alte active, prețul de achiziție va fi stabilit printr-o combinație de alte criterii, inclusiv istoricul veniturilor și câștigurilor, fluxul de numerar, cota de piață, companiile pieței, oportunitățile de creștere și valoarea managementului curent și angajați.

Multe achiziții comerciale sunt evaluate în mod specific ca o carte de afaceri (adică, cel mai mare activ al companiei este baza sa de clienți). Întreprinderile cu active ușoare, cu un flux constant de venituri recurente și clienții pe termen lung, sunt adesea căutate de companiile existente cu o strategie de achiziție. Dincolo de clienții actuali, potențialii cumpărători analizează, de asemenea, valoarea oricărei proprietăți intelectuale (PI) sau a altor active necorporale pe care le deține compania.

Atunci când se determină valoarea unei afaceri, este important să se analizeze datele financiare complete: bilanțul, capitalul proprietar, situația veniturilor și situația fluxurilor de numerar. Din aceste situații financiare, cumpărătorii pot obține o imagine completă a naturii operațiunilor companiei.

Bilanțurile indică activele unei societăți (corporale și necorporale), pasivele pe termen scurt și lung și capitalul proprietarilor.
Declarația de profit sau pierdere arată veniturile, cheltuielile și veniturile unei companii.
Situațiile fluxurilor de numerar arată toate fluxurile de numerar provenite din operațiuni în curs și surse de investiții, plus ieșiri de numerar aferente finanțării activităților și operațiunilor de investiții.

Din aceste rapoarte financiare, analiștii și potențialii cumpărători pot utiliza rapoarte pentru a evalua adevărata valoare a afacerii. Câteva exemple de rapoarte care ajută la evaluarea și analiza afacerii sunt raportul datoriei / capitalurilor proprii ale companiei. În timp ce finanțarea proprietarului anterior este irelevantă pentru poziția de finanțare a noului proprietar, este important ca potențialii cumpărători să știe dacă proprietarul anterior a fost înconjurat de datorii care ar influența prețul cerut. Poate că rapoartele cheie sunt profiturile și marjele de venit ale companiei. Marja de profit (venitul net peste vânzările nete) arată cât de profitabilă este o afacere în raport cu veniturile sale totale. Compania care achiziționează poate crede că, prin integrarea companiei achiziționate în modelul lor de funcționare, acestea pot genera marje mai mari. Sau invers,s-ar putea să caute să cumpere afacerea pentru a beneficia de eficiența producției companiei achiziționate.

Alte rapoarte cheie de luat în considerare includ cifra de afaceri a activelor, care măsoară capacitatea unei companii de a genera vânzări din activele sale. Raporturile rapide și curente sunt măsurători ale solvabilității unei companii. Compania este capabilă să își plătească datoriile curente și pe termen lung?

Atât pentru cumpărători, cât și pentru vânzători, este important să știm ce se achiziționează. Care este cel mai valoros atu? Cu alte cuvinte, unde se află valoarea reală a afacerii?

Răspunsul la această întrebare va ajuta la determinarea celei mai bune metode de evaluare de utilizat.

Metode de evaluare a afacerii

Evaluare bazată pe active

Aceasta este, în general, cea mai mică evaluare posibilă pentru un proprietar de afacere. Evaluarea bazată pe active nu ia în considerare valoarea creată de companie. Evaluarea activelor este pur și simplu valoarea totală a activelor companiei minus pasivele acesteia. Achizițiile pe bază de active sunt utilizate în general atunci când proprietatea imobiliară a unei companii este mai valoroasă decât operațiunile sale sau când un proprietar este obligat să lichideze printr-o „vânzare prin incendiu”.

Evaluare bazată pe piață

Similar cu achizițiile imobiliare, achizițiile pe piață determină valoarea unei companii pe baza compunerilor din achizițiile similare recente din aceeași industrie. Această abordare este una validă; cu toate acestea, poate fi foarte dificil să găsiți informații despre vânzarea companiilor private. De asemenea, nu ia în considerare valoarea specifică a companiei țintă. De exemplu, o companie care crește mai repede decât media industriei sau care are un proces de producție valoros unic ar obține o valoare mai mare decât rata pieței.

Evaluarea bazată pe câștiguri

Câștigurile companiei reprezintă cea mai bună măsurare a valorii unei companii. Indiferent de costurile scăzute ale investițiilor anterioare, valoarea viitoare a unei companii poate fi determinată cel mai bine de cât de mulți bani înregistrează afacerea. Unele evaluări de afaceri foarte simple se bazează pe un multiplu aplicat câștigurilor unei companii. Acest multiplu variază în funcție de industrii și sectoare de afaceri, dar, în general, multiplul variază de obicei de la o dată câștigurile curente pentru întreprinderile foarte mici în care proprietarul este singurul producător până la câștiguri de până la zece ori pentru o afacere extrem de puternică, cu cote de piață și creștere mari potenţial.

Flux de numerar redus

Cea mai sofisticată abordare a evaluării afacerii este de a lua în considerare rentabilitatea unei companii față de orice altă investiție. Dacă un cumpărător poate obține o rată de rentabilitate mai mare din investițiile pe piața de valori sau criptomonede, nu ar avea sens financiar să cumpere o afacere. Desigur, în evaluarea unei afaceri, orice potențial investitor ar lua în calcul și riscul asociat investiției. Prin urmare, vor evalua riscul afacerii și potențialul de rentabilitate față de o investiție alternativă. Dacă randamentul mediu pe piața bursieră este de 7% sau rata fără risc a facturilor T este de 2,4%, cum se compară acest lucru cu rentabilitatea potențială a afacerii?

Metoda Fluxului de numerar actualizat (DCF) calculează valoarea actualizată a fluxului de numerar viitor al unei companii, actualizat în funcție de riscul afacerii. DCF ia în considerare valoarea viitoare a banilor. Dacă 100 de dolari pot fi investiți astăzi la o rată a dobânzii anuală de 5%, acei 100 de dolari vor valora 105 USD într-un an. Și o promisiune de a plăti 100 USD într-un an valorează doar 95,24 USD astăzi.

Formula Fluxului de numerar actualizat este:

Unde:

CF _n = Flux de numerar pentru fiecare an

r = rata de actualizare

Rata de actualizare este rata pe care investitorul o cere de la investiție. Aceasta ar putea fi rentabilitatea estimată a unei investiții alternative sau rata fără risc.

Din aceasta, valoarea viitoare a unei investiții poate fi calculată cu formula:

Prin calcularea FV, un investitor poate determina valoarea unei investiții în orice moment din viitor.

Calculul valorii viitoare a unei investiții și a fluxului de numerar actualizat al acestuia oferă cumpărătorilor sau vânzătorilor o estimare simplă a evaluării afacerii în contextul altor oportunități de investiții.

(Notă: Aceasta este o privire foarte simplă asupra DCF. În evaluările mai complexe, investitorii ar lua în considerare valoarea viitoare a activelor sau fluxurilor de numerar ale companiei, plățile chiriei și alte variabile.)

Punând totul împreună

Valoarea unei întreprinderi mici este mai mare decât dolarii și cenții evaluării sale. Spre deosebire de companiile mari și tranzacționate public, întreprinderile mici sunt împletite cu viața zilnică și mijloacele de trai ale proprietarilor lor. Prin urmare, poate fi dificil pentru proprietari să afle adevărata valoare a afacerii lor. Dar cu ajutorul celor câteva instrumente simple incluse în acest articol, proprietarii de afaceri își pot evalua în mod obiectiv valoarea companiilor.