Acesta este modul în care puteți obține mai mult bang de la dolarul dvs. pe piața de valori

Întinderea dolarului

Vânzarea de apeluri acoperite contra acțiunilor pe care le dețineți sau plasate în numerar în contul dvs. de brokeraj se numără printre strategiile preferate de comercianți și investitori pentru generarea de venituri și / sau creșterea randamentelor la investiții și opțiuni de acțiuni. Utilizarea spread-urilor de opțiuni permite comerciantului să-și extindă dolarul pentru o mai mare putere de cumpărare.

Spreadurile întind puterea de cumpărare a dolarului

O marjă este definită ca diferența dintre prețurile licitate și cerere, așa cum sunt listate într-un lanț de opțiuni sau un tabel de acțiuni. Într-un lanț de opțiuni în care prețul ofertei este listat la 2,00 și cel solicitat la 2,25, spread-ul este de 0,25 USD. Motivul pentru care tranzacționarea spread câștigă mult mai mult este că necesită mult mai puțină cheltuială de numerar la introducerea unui apel sau a unei poziții put și permite traderului / investitorului să controleze mai multe acțiuni.

În afară de cele două tipuri principale de spread-uri, spread-urile de debit și credit, există numeroase alte tipuri de spread-uri. Există răspândirea variabilă, răspândirea calendarului, răspândirea verticală, răspândirea fluturii și multe alte combinații ale uneia sau alteia. Pentru acest articol, mă voi limita la descrierea și ilustrarea celor două tipuri principale, spread-urile de debit și credit.

Spreadul de debit se aplică în principal ca strategie de cumpărare, unde puteți intra într-o poziție lungă la un preț cu opțiune redusă.

Spreadul de credit este strategia preferată de vânzătorii de opțiuni, deoarece este aplicată în principal pentru a reduce cerința de marjă în vânzarea apelurilor sau a puterilor. Mai important, spreadul creditului servește pentru a proteja vânzătorul de opțiuni de riscul perceput de pierderi nelimitate în vânzarea de opțiuni.

Permiteți-mi să ating mai întâi sistemul de răspândire a debitului, deoarece acesta este cel mai simplu.

Presupunând că doriți să cumpărați acțiuni Microsoft, deoarece credeți că va crește în valoare într-o perioadă de timp destul de scurtă. Presupunând în plus că aveți doar un sold de numerar de 3.000 USD la broker și doriți să intrați într-o poziție în Microsoft (MSFT) care se tranzacționează în prezent la 24,30 USD. Cumpărarea directă a acțiunii vă va oferi în jur de 123 de acțiuni.

Deoarece credeți că MSFT este pe cale să facă o mișcare majoră în sus, doriți să controlați mai mult de 123 de acțiuni. Prin urmare, decideți să cumpărați în schimb opțiuni de apel. Privind lanțul de opțiuni MSFT, vedeți că puteți cumpăra greva de apel 25 la prețul cerut de 0,58 USD. La acest preț, 3.000 de dolari vă vor oferi controlul a aproximativ 5.172 acțiuni, dar din moment ce opțiunile sunt vândute în loturi de 100 de acțiuni pe contract, puteți cumpăra 50 de contracte care echivalează cu controlul dvs. de 5.000 de acțiuni.

Dacă presupunerea dvs. se extinde și MSFT continuă să crească, atunci rămâne la 25,80 USD, opțiunea dvs. de apel 25 ar putea fi ușor la un preț de aproximativ 1,95 USD la acest nivel, în funcție de cât timp mai rămâne din contractul de opțiune. Cele 50 de contracte (5.000 de acțiuni) sunt acum evaluate la 9.750 USD. Dacă ați fi cumpărat direct acțiunile dvs., cele 123 de acțiuni ar avea o valoare actuală de doar 3.173 USD la noul preț mai mare de 25,80.

Prin opțiuni de tranzacționare, capitalul dvs. de 3.000 USD a putut controla 5.000 de acțiuni ale MSFT, în timp ce dacă ați cumpăra acțiunile, ați deține doar 123 de acțiuni. Acum permiteți-mi să vă arăt cum utilizarea unei tranzacții răspândite ar permite și mai multă putere de tragere cu capitalul dvs. de 3.000 USD.

Spread de debit

Făcând o tranzacție răspândită de cumpărare a grevei Call 25 la 0,58 USD și vândând simultan greva Call 26 la 0,21 USD, efectiv reduceți prețul grevei 25 cu 37 de cenți (0,58 mai puțin 0,21). Tocmai ați redus prețul grevei Call 25 și acum costul dvs. real este de numai 0,37 USD. O tranzacție spread este de fapt o tranzacție cu două picioare în care cumpărați o etapă și vindeți cealaltă parte, ducând la un debit sau credit net, după caz.

La un preț net de 0,37 USD, capitalul dvs. de 3.000 USD vă va permite acum să controlați 8.000 de acțiuni (3.000 USD împărțite la 0.37 rotunjite la cea mai apropiată 100) de acțiuni MSFT în loc de 5.000 dacă tocmai ați achiziționat Call 25s. Costul total al celor 80 de contracte ar fi de 2.960 USD (0,37 x 80 de contracte x 100 de acțiuni pe contract).

Dacă presupunem că prețul MSFT crește la scurt timp după tranzacționarea spread, pentru a spune că prețul de 25,80 dolari menționat anterior, cu opțiunea de apel 25 urcând până la prețul de 1,95, atunci opțiunea 26 ar trebui să fie de aproximativ 0,65 dolari, oferind astfel comerciantului un profit de 1,35 dacă a ales să închidă spread-ul în acest moment. Veniturile sale brute ar fi ceva de genul 10.800 dolari (1,35 x 80 contracte x 100) mai puțin costul său de 2.960 dolari, compensându-i 7.840 dolari. Același capital de 3.000 de dolari a obținut acum un profit de 7.840 dolari folosind sistemul spread, față de un profit de 6.790 dolari folosind metoda de achiziție directă. Acest lucru se datorează faptului că traderul a reușit să achiziționeze mai multe contracte utilizând spread-ul față de contractele mai mici dacă tocmai a cumpărat apeluri.

Dezavantaj pentru răspândirea debitului

Dar există un aspect negativ în ceea ce privește efectuarea unui spread de debit.

Dezavantajul de a face spread-uri de debit este că potențialul de profit este limitat la diferența dintre grevele de cumpărare și vânzare; în acest caz, este de 1 USD (diferența dintre greva 25 și 26). Potrivit exemplului de mai sus, în care ați achiziționat 80 de contracte (8.000 de acțiuni), profitul dvs. maxim este, prin urmare, de 8.000 de dolari dacă stocul suport a crescut la un preț de 26 USD sau mai mare. Deducând costul inițial al spread-ului (2.960 USD), veți avea un profit de 5.040 USD, indiferent cât de ridicat este prețul acțiunii subiacente.

În exemplul din paragraful anterior, în care spread-ul a avut ca rezultat o diferență de 1,35, acest lucru se datorează faptului că stocul a crescut rapid, provocând astfel o volatilitate ridicată, ceea ce a dus la creșterea anormală a prețurilor opțiunilor.

De ce ați întreba, ar vrea cineva să facă un spread de debit atunci când potențialul de profit este limitat? Ar putea exista numeroase motive în funcție de obiectivele de investiții ale fiecărui individ și de modul în care cineva privește condițiile pieței.

Desigur, cel mai evident este că, cu o poziție spread, puteți controla mai multe acțiuni pentru aceeași cheltuială de capital. Un alt motiv ar putea fi faptul că investitorul în MSFT consideră că acțiunile nu vor crește cu doar câțiva dolari peste punctul său de intrare de 24,30 USD. În acest caz, efectuarea unui spread îi permite abilitatea de a dobândi controlul asupra mai multor acțiuni decât de a cumpăra apelurile, ceea ce duce la un profit mai mare dacă, de fapt, stocul crește doar câteva puncte.

Pe scurt, marele beneficiu al efectuării spread-urilor de debit este capitalul mai mic necesar pentru a controla un număr mai mare de acțiuni de acțiuni. Și acesta este motivul pentru care se spune că spread-urile îți dau mai mult bang pentru dolarul tău.

Spread de credit

Acum să trecem la spread-urile de credit. Tranzacționarea spread-ului de credit se face mai ales de către vânzătorii de opțiuni sau de către autorii de opțiuni. Acest lucru se datorează a două motive foarte importante: reduce potențialul de risc nelimitat în vânzarea de opțiuni goale; reduce substanțial cerința de marjă în vânzarea de opțiuni.

După cum probabil ați învățat deja vânzarea opțiunilor de cumpărare și vânzare atunci când sunt garantate de acțiuni sau numerar, nu prezintă un risc mai mare decât vânzarea acțiunii (dacă opțiunea de achiziție este exercitată) sau atribuirea (cumpărarea) acțiunilor subiacente (dacă opțiunea de vânzare este exercitat).

Dar când vindeți opțiuni fără a deține acțiuni sau nu aveți bani pentru a îndeplini o misiune de vânzare, se spune că vă aflați într-o poziție goală. În acest caz, potențialul dvs. de pierdere este nelimitat. O situație foarte riscantă, cu excepția cazului în care sunteți un comerciant de opțiuni experimentat și foarte priceput în vânzarea de opțiuni goale.

Ce se înțelege prin „risc potențial de pierderi nelimitate?”

Iată cum vânzarea de opțiuni goale poate expune riscul pierderilor nelimitate. Folosind încă o dată Microsoft (MSFT) ca stoc selectat, să presupunem că credeți cu tărie că stocul este gata să crească. Doriți să profitați de creșterea prețului prin vânzarea de opțiuni put împotriva acțiunii și generând astfel venituri în numerar.

Presupunând că doriți să tranzacționați 1000 de acțiuni ale MSFT, acest lucru ar necesita să mențineți un sold total de numerar de 24.800 USD în contul dvs. cu prețul curent al MSFT la 24,80 USD. Acesta este banii de care ai avea nevoie dacă ai face o poziție de vânzare acoperită. Dar să presupunem că aveți doar 6.000 USD în contul dvs. de broker.

Dacă brokerul dvs. v-a calificat deja pentru a vinde opțiuni goale (numit cont de marjă), ați putea face tranzacția de 1.000 de acțiuni chiar și cu acest mic numerar. Privilegiul de marjă vă permite să aveți nevoie doar de aproximativ 25% din valoarea totală a tranzacției pentru a continua tranzacția. Procentul real nu poate fi de 25% după un calcul matematic complex al cerinței de marjă. Dar pentru acest exercițiu să folosim doar 25% pentru a simplifica lucrurile.

Vă uitați la lanțurile de opțiuni pentru MSFT și decideți să vindeți greva 23 OTM (scoasă din bani) care expiră în 60 de zile, cu o ofertă de 0,17 USD. Dacă ar fi să faceți o tranzacție de vânzare acoperită, veți avea nevoie de un sold de numerar de 23.000 USD în contul dvs. de broker pentru a vinde greva de 23 de puturi (23 x 10 contracte).

Cu o tranzacție liberă, privilegiul de marjă vă permite să aveți doar 5.750 USD (25% din greva 23) în contul dvs. pentru a vă permite să vindeți 10 contracte (1000 de acțiuni).

Procedați la tranzacționare și generați un flux de numerar de 170 USD (opțiune licitată 0,17 x 10 contracte). Dacă stocul crește așa cum ați bănuit sau nu se mișcă deloc în timpul valabilității de 60 de zile a opțiunii dvs. de vânzare, atunci puterea va expira și veți avea un randament frumos de 170 USD pe 5.750 USD pe care i-ați investit pentru un ROI de 2,9% în 60 de zile.

Dar dacă prețul acțiunilor merge în direcția opusă, în jos. După cum știți deja în această situație, vi se poate aloca stocul dacă acesta devine ITM (în bani) la sau înainte de expirare.

Presupunând că vi se atribuie stocul când prețul MSFT a scăzut la 21,50 USD. Atunci ar trebui să cumpărați cele 1.000 de acțiuni (10 contracte) la prețul de greutate de 23, care este prețul contractului atunci când ați vândut opțiunile de vânzare. Ai avea nevoie de 23.000 USD pentru a îndeplini obligația de a cumpăra acțiunile la 23 USD.

Acum cumpărați un stoc la 23 când prețul de piață este de 21,50. Deoarece nu aveți bani pentru a cumpăra acțiuni - soldul contului dvs. de numerar este de numai 5.750 USD - brokerul dvs. vă va obliga să vindeți acțiunile care v-au fost atribuite la prețul actual de piață de 21.50, ridicând astfel o pierdere de 1.500 USD în ofertă (23,00 $ - 21,50 x 1000).

Ce se întâmplă dacă stocul ar fi scăzut brusc la 18 USD sau 15 USD sau 10 USD sau chiar mai mic? Pierderile dvs. ar putea continua fără a se lăsa pe măsură ce prețul acțiunilor scade. Acesta este ceea ce se numește „ riscul potențial de pierderi nelimitate” în vânzarea de opțiuni goale.

Dacă ajungeți cu adevărat să analizați situația îndeaproape, nu există un potențial de pierderi nelimitate, deoarece există multe antidoturi pentru boală. Deci, această convingere că vânzarea de opțiuni goale prezintă riscul pierderilor nelimitate este o farsă! Un mit! Riscul nu există pentru comercianții de opțiuni cu experiență!

Exemplu: folosind Microsoft din nou, puteți vinde greva 23 (aceasta este aproape de greva ATM de 25) la 0,16 USD (preț licitat) și puteți cumpăra greva 22 (mai departe de greva 25) la 0,09 USD (cerere preț) pentru o rețea netă credit de 0,07 USD (0,16 USD - 0,09 USD). Sau puteți face spread-urile de 22/21 sau 21/20 de spread. De asemenea, puteți efectua apeluri distribuite prin vânzarea apelului pentru greva 26 la 0,21 USD și cumpărați apelul pentru greva 27 la 0,08 USD pentru un credit net de 0,13 USD.

În exemplul de mai sus, potențialul dvs. de pierdere este bine definit, în cazul în care stocul subiacent merge pe o diapozitivă descendentă. S-ar limita la o pierdere maximă de 0,93 USD (greva 23 - greva 22 - credit net de 0,07 USD), în timp ce din partea apelului, pierderea netă maximă potențială este de 0,87 USD.

După ce am arătat valoarea spread-ului în limitarea pierderilor potențiale în vânzarea de opțiuni, permiteți-mi să ilustrez acum valoarea tranzacționării spread-ului în reducerea cerinței de marjă în vânzarea de opțiuni.

Dacă ar fi să faceți o tranzacție de vânzare cu opțiune simplă, să zicem, 10 contracte ale Microsoft ridică greva 24 la 0,35 USD, ar trebui să aveți în depozit la brokerul dvs. cel puțin 5.650 USD în numerar pentru a satisface cerința de marjă folosind din nou marja asumată de 25% rată. Aceasta se calculează după cum urmează: Strike 24 x 1000 (10 contracte) x 25% mai puțin 350 $ (opțiune premium x 1000) = este necesară o marjă de 5.650 USD.

Făcând spread-ul 24/23 prin care vindeți greva 24 la 0,35 USD și cumpărați greva 23 la 0,18 USD pentru un credit net de 0,17 USD, cerința de marjă ar fi doar 830 USD. Aceasta se calculează după cum urmează: Strike 24 minus Strike 23 minus credit de 0,17 x 10 contracte = 830 $

Făcând o tranzacție răspândită, atingeți două obiective; reducerea expunerii la risc, deoarece tranzacția nu mai este acum dezactivată și, reducerea dolarului necesar pentru marjă. După cum puteți vedea, tranzacția răspândită a necesitat un capital de doar 830 USD, în timp ce poziția liberă necesară 5.650 USD.

Pentru a rezuma, folosind o comparație diferită, dacă ați avea sold de numerar de 5.650 USD în contul dvs. de broker, v-ar oferi doar 10 contracte folosind strategia de opțiune simplă, în timp ce aceeași sumă vă va oferi un total de 68 de contracte utilizând strategia de spread.

Din nou, la fel ca în exemplele anterioare, puteți vedea cum răspândirea vă oferă mai mult bang pentru dolarul dvs.

NOTĂ:

Orice și toate informațiile referitoare la tranzacționarea acțiunilor și opțiunilor, inclusiv exemple care utilizează valori reale de valori mobiliare și date, sunt doar în scopuri ilustrative și didactice și nu trebuie interpretate ca fiind complete, precise sau actuale. Scriitorul nu este agent de bursă sau consilier financiar și, ca atare, nu aprobă, nu recomandă sau solicită cumpărarea sau vânzarea valorilor mobiliare. Consultați consilierul profesional corespunzător pentru informații mai complete și mai actuale.

© 2018 Daniel Mollat